至f]2010年，在中国市场的中外保险公司已超过百家。
    一是承保，一是资金运用，此乃保险业车之两轮。但保险资金运用拓宽之路相当谨慎。2004
年10月，中国保监会颁布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，规定符合条件的保险公司可通
过资产管理公司或者以独立席位直接投资股票。这几乎是个炸弹。
    转过年，2005年2月1了日，一傧运作框架建立，数家保险公司便向保监会递交直接入市的申
请，3天后华泰保险抢下第一单。到3月了日，中国人寿、泰康人寿、太平洋保险、中国平安、中国再
保险等了家保险公司纷纷入市。保险公司入市的消息令投资者惊喜，3月8日蓝筹股群的集体爆发使上
证综指放量上涨24点，一举突破l300点。
    2005年，保险业全行业投资收益率达到3．6％，比上年提高0．了个百分点。保险资产结构亦大
变，债券投资占比达到52．3％，首次超过银行存款成为第一大类投资工具。股票投资全行业的平均收
益率超过6％，跑赢大盘l5个点。投资基金的资金从2004年的670亿元增加至fj2005年的l l00亿元，在整
个保险投资中的占比也从5．6％上升到了．8％。
    2006年6月16日，  《国务院关于保险业改革发展的若干意见》(通称“国十条”)下发。这
是继2003年年底国有商业银行改革和2004年年初推进证券市场稳定发展的“国九条”之后，国务院对
金融业第三驾马车保险业的政策“钦定”。
    2006年6月2了日，A股市场上炙手可热的中信证券宣布，规模达5亿股、金额总计46．45亿元的
定向增发完成，巨额股票全部由中国人寿及其母公司中国人寿保险(集团)公司认购。这是中国人寿
历史上最大的一笔投资，也是当时中国证券市场上最大规模的一宗股权交易。
    由于中国人寿保险(集团)公司和中国人寿保险股份有限公司还分别持有867．45万股和
460．了l万股随时可以变现的流通股，两公司最终合并持有中信证券5．13亿股，占总股本的l了．22％，分

别为中信证券第二大股东和第五大股东。增发后，中信集团继续保持第一大股东位置，占比为
32．87％。由此，中信证券资本金突破l00亿元，市值蹿升至500亿元。随着中信证券股价上涨，到了月了
日，中国人寿的股权投资已获得30多亿元的账面赢利。
    此桩交易尽管事先并非运筹再三，但中国人寿和中信证券实乃各取所需。中信证券增发前净
资产为56亿元，资金约束已经成为发展的瓶颈。而中国人寿最为焦虑的是不断增长的投资压力，新增
保费收入连同滚动产生的保费收入和以往投资收益，每年约有1500多亿元需要投资消化。以前中国人
寿以银行大额协议存款方式消化部分资金，获利较高，但如今银行并不想扩大存差，这就挤出了保险
资金，中信证券正好接盘。庞大的优质客户群对中信集团和中国人寿来说都是一个巨大的诱惑，取方
可以共同开发产品，满足各自客户的多种需求，如股权投资、股权融资、债券融资、收购兼并、不良
资产处理、企业年金管理、资产管理等多种业务。
    实际上，中国人寿的投资动作不是始于参股中信证券。2005年1 1月，中国建设银行在香港上
市，中国人寿获特批动用2．5亿美元境外外汇资金，认购4亿股中国建设银行H股股票。在中国建设银
行上市半年禁售期满后，2006年4月中国人寿抛售了4亿股，半年内账面获利3．6亿港元，回报率达
38％。
    2006年6月，中国银行H股上市，中国人寿保险(集团)公司、中国人寿保险股份有限公司共
获]配．78842万股，获批以购汇方式认购23．5亿港元股份，这是中国银行l2家基础投资者中八股最多的
一家。在中国银行A股中，  “中国人寿系”成为仅次于中央汇金投资有限责任公司的第二大股东。