这一切到底是怎么回事?
  表面上看是1999年了月1日《证券法》开始实施，早先的违规资金必须撒出。实际上，该撒的资金早也就撒了，
《证券法》不是真正的理由。其实，大家早就憋着想撒了，提心吊胆着左右张望着，生怕别人先跑了甩下自己。就是想
跑，就是没有《证券法》，画个《证券法》也得跑。
    虽然民众心里还是虚的，但高层对股市的看法已经发生了根本性的转变，  “5·19”行情的动力来自中央政府。
    1997年5月2 1日，国家还在发通知严禁国有企业、国有资产控股企业和上市公司投资股票。然而4个月后，9月12
日，中国上层召开了一个极重要的会议，就是中共十五大。在这次会议上，关于股市有两个极重要的信息：首先是改变了
公有制必须是国有独资的概念，而只要是国有资本占大股东，哪怕里面包括集体资本、个体资本、外资，这样的混合经济
也算是公有制。这就意味着，马上要有一个经济所有制大改组大混合的时期，股份制将成为中国社会的主要经济形式，股
份制要迈大大的步子了。另外，一直让大家头疼的国有企业改革有了更明确的说法，就是股份制改造、兼并收购、资产重
组等。实施这些想法，股市可能是最好的运作场所。
    1998年中央高层明确提出国有企业三年脱困的政策目标。这样，国有企业对股市的依赖越来越强烈，越来越神
圣。
    如果说，l0年前中国恢复证券交易所，当时还有给外人做样子的想法，还有试验的意思，试不好还琢磨着可以
关。到了l997年9月的中共十五大，股市的重要性似乎才真正有点感觉了，股市真有点给领导排忧解难的架势了。
    2000年12月1 1日《证券时报》刊登了《前任中国证监会主席周正庆回首来时路》，周正庆证实，发动“5·19”
行情，正是为了给国有企业筹资：
    自从1997年5月接任以来，股市一直处于低迷状态，特别是亚洲金融危机的影响，有一个阶段股民中有种种关于
中央不支持股市的传言。据统计，1998年境内股市筹资比l997年减少了484亿元。当时混乱的场外交易市场是一块心病。
1998年6月，国家审计署对全国90多家证券公司进行了全面审计，结果显示，没有一家不违规，挪用保证金达千亿，引起

国务院领导的高度关注。怎么办?中国证监会拿出了解决方案，对90家证券公司进行分类指导，对严重违法者进行严惩，
君安证券受到了处罚。对一般性违规者没有采取简单关闭的办法，而是进行新老划段，对过去的违规问题限期清理整顿，
对发生新的违规者依法惩处。发动“5·19”行情是为了改变股市低迷的状态，发挥证券市场功能，支持国企上市。l999
年年初，证监会酝酿了一份关于进一步规范和推进证券市场发展的若干政策意见，改革股票发行体制，保险资金入市，逐
步解决证券公司合法融资渠道，允许部分具备条件的证券公司发行融资债券，扩大证券投资基金试点规模，搞活B股市
场、允许部分8股、H股公司进行回购股票的试点等6条主要建议的文件。这一信息向外透露后，由此引发了“5·19”行
情。
    此期间高层确实想刺激股市，这里有两个信号。1998年下半年亚洲金融危机恶化，8月初上证综指连续拉出l0天
阴线，从l299点跣至1043点。这时，媒体发表了江泽民总书记为证监会主席周正庆主编的《证券知识读本》写的批语，号
召“各级党政领导干部、企业领导干部和证券工作者”，务必要勤奋学习认真思考证券知识。
    另一个信号是酝酿了6年的《证券法》终于在1998年12月29日的全国人大第六次会议上通过。
    中央高层的思路在改变。有学者指出股市的财富效应。l929年美国股市崩盘，个人财富减少3了10亿美元，其后的
4年里，人们的消费也减少800多亿美元。与此相对应，1990年之后美国经济出现了最长时间的增长周期，其中股市连续了
年上涨也是重要原因，银行没有呆坏账了，东西卖得畅快，失业减少了，老百姓花钱空前地爽。咱中国是不是也学学美国
人?让股市热点没什么坏处，国企脱困财政增收，解决下岗刺激消费，很好嘛。
    自“5·19”行情开始，国有资本巨量进入，一场史无前例的投机和洗钱狂潮席卷中国大地，中国股市进入了
“无股不庄”的时代。其中，政府是最大的庄家爷。
    对于这种情势，吴敬琏教授有不同看法。在200i的股市大辩论中，吴敬琏说：  “在1999年6月2日的国务院征求经
济学家关于宏观经济政策的会议上，我明确指出，这种托市向老百姓圉钱的做法是完全错误的。”
    政府与股民是什么关系?有的说是领导和服务的关系，有的说是计划与市场的矛盾，也有的说是权利与义务的平
衡，更有的说是猫和老鼠的对抗。这里的学问大了去了。随便一个小问题就有无穷的答案。