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买回自己
去年我们几个投资部分较大的被投资公司只要其价格与价值差异颇大时．都努力买回自家股份． 这对于身为股东的我们而言．有两点好处：第一点很明显．是一个简单的数学问题．通过买回公司的股 票．等于只要花……
2014-12-26 12:35:03
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并购估值问题
在公司并购交易中，有三种方法可以避免原有股东的股份价值遭到侵蚀。 第一种方法是以合理的价格对合理的价格进行并购。 第。种方法发生在并购方公司的股票市价高于其企业质价值。在这种情况下，发行股票反……
2014-12-26 12:34:48
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当心你的“理发师”
若并购者对于规模的渴望，配合上积极的行动，自然能够找到理由解释这种摧毁公司价值的发行 新股行动，亲切的投资银行家会再三保证其动作的合理性不要问理发师你是否应该理头发。 l982年巴菲特致股东函 背景……
2014-12-26 12:34:33
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冲动是魔鬼
产业未来的获利性取决于现今而非过去竞争的特性．但许多经理人很难体认到这一点。不是只有 将军才会战到最后一兵一卒．大部分的企业与投资分析都是后知后觉．但我们却看得很透彻．唯有一种情 况才能改善保……
2014-12-26 12:33:52
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明辨好坏
每位作者都知道．要让读者了解其意思最好的方式就是举个例子．不过希望我现在举的例子不会 过于极端。回顾1988年．当时我们决定以3．5亿--4亿美元买进3000万股(经过事后的分割调整)的联邦国 家贷款协会．简称房……
2014-12-26 12:33:27
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自杀性竞争
在投资美国航空时，我真是抓对了时点，我几乎是在航空业爆发严重的问题之前跳进这个产业 的。这点我早该预料到，因为几乎所有的航空业并购案最后的结果都是一团混乱。 美国航空现在的服务受到好评，不过整……
2014-12-26 12:33:14
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产能过大
产业评论家常常会讨论到承保循环并预测它下一次反转的时点．若那个名词是用来暗示有节 奏性的本质．则我们认为他们就有点张冠李戴地把这个产业情况搞错了。 在大部分的产业．产能是以具体的事物来呈现的．……
2014-12-26 12:33:00
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天生我财?
保险业不但是获利相当低．而且也是不太受尊重的行业．而且很讽刺的是．在这行做得要死要活 的同时．还要被客户糟蹋．不像有些赚翻了的行业．东西明明贵得要死．却是一个愿打一个愿挨。 以早餐麦片为例．它……
2014-12-26 12:32:39
