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股市投资很难
现在股市中缺乏合适的投资机会，我们已无法为我们的保险事业投资组合找到价值被低估的股 票。这种情况与l0年前有180度的转变，当时唯一的问题是该挑哪一个便宜货。 市场的转变也对我们现有的投资组合产生不……
2014-12-27 16:33:30
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账面价值与实质价值
在现有经营阶层过去19年的任期内．伯克希尔的账面价值由l9美元增加到975美元．约以22．6％年 复合成长率成长．考量到我们现有的规模．未来可能无法支持这么高的成长率．不信的人最好选择去当业 务员而非数学家……
2014-12-27 16:32:58
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不低估自己
我们公司发行新股遵循一项基本原则．那就是我们不轻易发行新股．除非我们所换得的企业实质 价值与我们所付出的一样多。这样的原则看似理所当然．或许你会问哪有人会笨到以一块钱去交换五毛钱 的呢?但不幸的……
2014-12-27 16:32:36
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会计数字是起点而非终点
我们比较认同将所有未分配盈余皆计入而不管持股LL．D』的经济盈余概念。我们认为一家公司其所 赚得的盈余对股东的价值在于公司是否将其运用在有效的用途之上．反而跟分配与否或是持股比例多寡无 关。 如果你……
2014-12-27 16:32:11
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衍生品就是对赌品就是对赌
对于衍生性金融商品以及其他附带和交易．查理和我的看法完全一致．我们认为不论是对参与交 易的双方还是整个经济体系而言．它们都像是一颗颗定时炸弹! 除非衍生性金融商品交易有质押担保或是附带保证．否则……
2014-12-26 16:36:17
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EBITDA
查理和我在阅读财务报告时．对人员、工厂或产品的介绍没有多大兴趣．有关扣除折旧、利息与 税负前的盈余(EBITDA)的引用更让我们胆战心惊．难道经营阶层真的认为拿牙齿就可以换来大笔资本支 出吗?(注：美国小孩……
2014-12-26 12:37:10
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何时该回购自家股份?
只有在一定条件下．公司买回自家的股份才有意义。首先．公司在扣除短期周转所需之外还拥有 多余的资金(含现金与银行额度在内)；其次．其股价必须远低于其实质价值。关于这点．我还要补充一 下．股东必须有……
2014-12-26 12:36:31
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期权的不合理性
讽刺的是．当大家一再发表期权的实施有其必要．因为如此一来经理人与股东便能同舟共 济的论调时．我要说．事实上两者的船是完全不同的。因为所有股东皆必须负担资金成本．而经理人持 有固定价格选择权却什……
2014-12-26 12:36:08
