|
在去年年报中我们曾经提到许多保险公司因投资不当使其公司财务变得很不健全．迫使它们放弃
原有承保原则．不惜低价承接保单以维持既有流动性。账上持有不合理高估债券的同业．为了现金周转而
以明显不合理的低价大量卖出保单．他们害怕保单收入的减少更甚于核保所可能增加的损失。
不幸的是．所有同业皆因此受到波及．因为你的价格不可能与竞争同业差得太远．这种压力未曾
稍减．迫使愈来愈多的同业跟进．大家盲目追求量的成长而非质的增加．同时又害怕失去的市场占有率永
远无法回复。
即使大家一致认同费率极不合理．我们也认为没有一家保险业者在能够承受现金极度流出的情况
下不接任何保单。只要这种心态存在．保单价格将持续面临调降压力。
——l08 1年巴菲特致段东匝
背景分析
虽然面临持续恶化的未来．伯克希尔的保险事业仍坚定地维持宁可低保单也不降价恶性竞争的现
状．它的财务实力使自己能保持最大的弹性．这在同业间并不多见。这种策略也使得后来同业者的财务状
况无法持续经营时．伯克希尔再次赶到了前头并越来越领先。
行动指南
投资首要的任务是建立自身的财务模型．这个模型必须健全而可持续发展．不能因为一时的诱惑
或者压力轻易改变．如此长期积累才能令财务健康度不断提升。
(责任编辑：zhi) |
