1992年1月20日．电真空B股进入承销期二海外投资者对中国的8股热情高涨．很快电真空B股被境
外投资者抢购一空二电真空8股采取溢价发行．发行价为每股人民币420元(面值i00元)．按当时的5．9262
汇率折算成美元为70．8717美元一股．发行市盈率为17．44倍二到2月1日．外汇资金由主承销商全额划入上
海电真空公司的账户．至此发行工作全部结束二
    与此同时．上海证券交易所等有关机构．在1992年1月29～31日对8股上市交易进行了模拟试验．
也获得了圆满成功二
    1992年2月2 1日上午9点30分．中国证券史上第一张拥有全世界24个国家和地区230名股东的上海电
真空B种股票．终于在上海证券交易所登场亮相二交易大厅的电子显示屏上清晰地显示出发行价每股
70．8717美元．开盘为每股71美元．开市1分40秒．香港的一位投资者以72美元买进l0股．成为中国8股市场
上的第一笔交易二随后股价一路上扬．在10点46分出现当日最高价92．40美元．最后以88．50美元收盘．全
日成交3430股．共39笔二
    事隔一个星期．即l992年2月28日．南玻A、B股在深圳证券交易所同时上市．上午9时．A股开市指
导价挂出6．80元．但无人呼应．直到升至8元时．才有卖出盘．以8元成交了第一笔二这时人们的目光主要
集中在深圳的新品种南玻B股上．它在9点钟以4．8港元开出的指导价也迟迟无人应声．直到l0点O5分时．才
以5．75港元成交了第一笔二当时受南玻A、B股影响．当日深圳6只股票股价全面上升．而在当日交易中南玻
B股一路叫高．升幅达6成二l992年12月30日．深圳管理层公布《深圳市人民币特种股票管理暂行办法》．
并同时推出该办法的实施细则二
    自此．沪深股市的8股市场双双建立．所不同的是沪市以美元交易．而深市以港币交易二

    这些“中国概念”在香港和海外的走俏．打开了国内企业到国外去募集资金的想象空间二于是另
一种吸收外资的方式也在悄无声息地诞生．这就是把股票发行到海外去．让国内的企业到香港以至欧美挂
牌上市二这就形成了不同于A股、8股的H股二
    H股．用的是“HongKon9”的头一个字母二弄出这个H股．是内地与香港的证券界经过一番辛苦搏
斗的结果二
    内地“搏斗队”的领军人物是高西庆二证监会成立时．高西庆任首席律师兼发行部主任二后来高
西庆带了十几个人．和香港方面过来的人住到深圳的银淮宾馆．进行理论“搏杀”．要搞出一个内地与香
港的法律体系都可以通过的上市规则二  “你们公司的管理中．最关键的是没有董事的诚信责任二”香港人
提出他们最担心的问题二  “有哇二”高西庆说．  “你们好好看看l992年出台的《股份有限公司规范意
见》．其中第62条专l'q写了公司董事应该负有诚信责任二”“你们的诚信责任到底指的是什么?没有写清
楚哇二”香港人看了以后困惑道二他们提出一定要把诚信责任明确体现在H股上市的机制里二
    打了许多天的口水仗．终于弄出个200多条的章程．等到工商部l'q登记注册．将国有企业变成股份
公司．工商局不认账：  “对不起．你们的章程跟我们的标准不一样二”好说歹说．最后把工商局长请出
来．证明这是国务院总理特批的．才算过关二为此高西庆有句经藏之语：  “在中国．不是应该是什么．而
是怎么能够通过二”
    1993年6月2日．最早有9家内地国有企业计划去香港上市二6月19日．中国证监会、香港证券及期
货事务监察委员会、香港联合交易所、上海证交所和深圳证交所在北京共同签署了《中港证券市场监管合
作备忘录》．这标志着内地企业赴港上市正式展开二1993年6月25日．由香港联交所上市委员会审批申请．
上海石化、青岛啤酒和广州造船三家企业成为首批通过审批的企业二
    除了香港联交所外．有的企业把目光投向了欧美资金市场二l993年12月22日．上海二纺机公司在
纽约证交所上市了0．875亿美元的美国存托凭证<ADR)二1994年1月27日．据《中国证券报》报道：桂林橡

胶轮胎厂在加拿大多伦多发行了l 550万股股票二同时上海石化与马钢为减轻香港资本市场压力．也采用托
管凭证方式在美国配售．分别发行6．5亿和5亿H股的托管凭证．成功登陆美国资本市场二如此一来．本土企
业家们大长了“霸图今已矣．驱马复归来”的自豪感.