2002年5月，周正毅志得意满地从香港归来，因为这一次的香港之行，他完成了资本人生中最漂亮的一单大手
笔：他同爱立信、李嘉诚的和记黄埔两家公司达成协议，收购香港上市公司建联通59．98％的股份，随后将其更名为“上海
地产”。
    之所以说这单生意漂亮，是因为在这起收购中，周正毅和农凯都没有花一分钱。他先将要被收购的建联通抵押给
中国银行香港分行，获得了21亿港元的贷款额度，然后用其中的15亿元完成建联通收购计划。
    把建联通买过来之后，周正毅将其名字换成“上海地产”。这样做一方面是为了发布重组消息，表明日后的战略
方向；另一方面则是为了将农凯在上海收购的物业、地产项目一一置换到建联通的名下，以套取这家上市公司手中的巨额
现金。用这个办法，既可以还清在中国银行香港分行的贷款，顺便也能还清农凯集团几年时间里在上海所欠的贷款。不仅
里里外外不花一文，还可以获得一个上市公司的“壳资源”，这个算盘打得实在堪称精妙。

    不过，在更精于商道的香港人面前，周正毅却遭到一定程度的质疑。有细心的媒体观察后得出结论：周正毅是个
十足的资本炒家，因为在面对媒体谈股票的时候，他“只喊股票代码而不喊名称，只有那些华尔街的资本掮客才会这样
千”。
    面对香港人的质疑，周正毅则显示出了颇可称道的风度，他解释说：  “我早就熟悉香港市场，八股这两家公司的
目的是吸引人才，我现在缺的不是资金和项目，而是人才。内地人才的脑子不输港人，但职业精神不够。”他甚至还主动
对媒体示好：  “在香港，有平台才有人才，有人才才有品牌，品牌最重要。”
    最后，周正毅信誓旦旦地对媒体表示，农凯的目标，是要成为上海房地产行业内最高级的开发商。“我会谨慎投
资，把好的高科技项目拿回来，不好的就卖。我们放资产进去，值10亿元的就放5亿元进去，我们不赚上市公司的钱，只
赚市场的钱。”
    周正毅的这一番表白，自然得到了不少的掌声，然而他需要面对的挑战却是完全不同的。由于监管和法规上存在
着较大差异，想要像在大陆一样坐庄，将上市公司玩得团团转，势必有一定难度。他私下里对人说，内地是上市公司越小
越好玩，香港则完全颠倒过来，越大越好玩。
    不管形势如何险峻，农凯毕竟还是完成了它的“造系运动”。在两年时间里，周正毅先后将4家上市公司揽至自
己旗下，业界对农凯甚至有“英雄问世，海鸟欲飞，商贸开路，地产为王”的赞誉。作为资本人物，周正毅的荣耀达到了
顶点。
    为了让上海地产看起来更加繁花似锦。周正毅开始将数个大地块项目并入，其中包括紧靠南浦大桥的董家渡地
块、打浦桥地块以及普陀长风地块。这些土地都位于上海市中心位置，建筑面积都在数十万平方米的量级，一旦开发出来
均可获利不菲。当然，这些地块无一例外地成为了周正毅手中新的可质押资源。
    比起以上的项目，农凯更大的手笔要数建筑面积高达80万平方米的静安地块。在与十多家开发商激烈竞争一年多
之后，这块总占地面积l了．64万平方米，需要动迁1万多户居民、堪称上海市中心新一轮旧区改造中最大的项目最终落入农
凯之手。面对媒体，春风得意的周正毅十分兴奋地宣称：  “准备投资50亿元发展高档住宅，预计开发规模将达63万平方
米。加上周边地区的联动改造，5~了年后，该地区将崛起建筑总面积达82万平方米的大型居住区，预计销售额将达80亿
元。”

    周正毅的这种把戏固然精妙，却很难瞒过行家的法眼。上海一位民营企业家在接受记者采访时，就直接送给周正
毅一个“价值掠夺者”的绰号。他甚至断言道：在这个“价值掠夺”的过程中，其风险在于保持资金链条的连续，为此需
要不断地盘资金，维持住资金链，只要哪个环节出现问题，就一定会崩盘。
    事实上，包括一部分媒体在内的社会公众也发现了这个问题。面对媒体提出的关于资金问题的质疑，周正毅的回
答很漂亮也很圆滑：  “李嘉诚如果有l000亿元现金，也有可能是l500亿元的借贷。借钱也是需要实力的，我们的内部财务
是保密的，中国银行对我就很了解。如果不是，怎么会借20亿元给我收购建联通?”
    当一家拥有数家上市公司的集团公司老板，用这种似是而非的语气来为企业的决定做注脚时，一个神话其实就已
经被捅破了，他真正面临的问题只有一个：缺钱。
    对于农凯这样一家纯以资本运作为主，对实业经营涉入不深的企业而言，缺钱并不是一个太大的问题。由于资本
存在杠杆效应，农凯可以通过质押、融资等方式对资本进行放大，因此资金的反复利用自然算不得什么。更何况，资本运
作的要义本来就是一个“短钱变长钱、少钱变多钱”的过程，谁能够在最短的时间内完成财富的积累，谁就是最优秀的资
本运作者。
    缺钱固然算不上什么大问题，但对于农凯这种企业来说，缺钱的状况如果引起媒体的关注，被传播得天下皆知，
那无疑会带来巨大的负面影响，使其下一步的资本运作变得步履维艰。
    农凯与周正毅的光鲜外表下面，究竟隐藏着怎样的资产状况，外界心中并没有底。因此，尽管周正毅说出那样的
话，他在关键项目上的资本运作却一刻也没有停，农凯也因此得以继续左手收购、右手抵押的“空手道”游戏。但是，这
种游戏对客观条件的要求很高，当一些不可预知的事情发生时，就很有可能玩不下去。特别是农凯这样一家背有大量贷
款、资产负债率较高的企业，一旦有资金短缺的风吹草动，就有可能导致全盘崩溃。
    不幸的是，这一天最终还是来到了，而且周正毅恰恰就栽在他宣传最用力的静安地块项目上。