郎咸平的杀伤力在德隆身上得到了完美的体现。
    2004年4月，江苏铁本钢铁有限公司是被宏观调控打倒的，德隆似乎不应算在这个账上。但
是，德隆这只曾神话般的民营企业大鳄，经过年余缓慢但坚决的阴跣，偏偏在2004年4月突然崩盘
——尽管当时许多人并不认为4月14日德隆系旗下的上市公司湘火炬(000549)、合金投资
(000633)、新疆屯河(600737)三只股票的跣停是崩盘，但事后人们认同了这个时点——这与宏观
调控有无关系?
    唐万里、唐万新兄弟的故事是从20年前开始的。唐氏兄弟出身新疆乌鲁木齐市一个干部家
庭，唐万新天性不安分，两次考上大学又两次主动退学，他对经商的兴趣比读书要大。l986年唐氏兄
弟承包一家名叫“朋友”的彩印店，20世纪90年代在北京新街口附近开设JJ迪斯科舞厅，据说这是他
们的第一桶金。从l992年开始，兄弟俩开始涉足证券市场。当时唐万新借了5万元来到西安，在西安
先后做了精密合金、西安民生、陕解放等十几家企业的法人股认购权买卖，然后再倒卖给新疆和深圳
两地的下家，唐万新从中可以赚取每股0．5。1．5元的差价。“到1993年3月，我就赚到了5000万元至
7000万元。”
    新疆德隆实业公司(简称德隆)于1992年成立，注册资本800万元。唐万新要搞到一家金融
机构作为融资平台，于是打通各种关节，终于参股新疆金融租赁有限公司，并在2000年控股。l994
年，德隆承包了新疆金融租赁有限公司在武汉证券交易中心的席位。在武汉，唐万新开始进行国债回
购交易，分别向海南华锟信托、中农信融得3亿元。之后在一级半市场上，唐万新总是抢在第一时间
飞到准备发行新股的公司所在地，然后雇用大量民工认购新股中鉴表，等新股上市后转手卖掉。
“(我)做一级半市场，前后一共赚了了亿至8亿元。”唐万新称。
    唐万新并不总是能成功。1995年，唐万新在“327”国债期货事件中被强行平仓，巨亏l亿

元。那时唐万新与管金生们相比，只是一个跟庄的大户，不幸还站错队跟错庄。
    占压银行资金四五百亿元
    唐万新在两个世界跳舞：通过金新信托投资公司委托理财获取资金，同时在股市上通吃流通
筹码炒股获利，  “以一个更大的黑洞来填补前一个黑洞，但没有利润，完全是净消耗”，唐万新在股
市的护盘成本一年就要lo亿元；另一是通过上市公司完成产业整合，做实业。
    然而，这是无法兑现的幻想。在2000年的大牛市中，气氛越来越疯狂，唐万新隐隐感到不
安，有人建议他趁高位出货，但唐万新固执地认为股市能涨到10000点，  “不惑出不了货”。
    2000年年底中科创业崩盘，吕粱出逃。吕粱与唐万新渊源甚深。吕粱的名片上赫然写有“德
隆系”两只股票的策划人。当多米诺骨牌倒下了第一张，不少吕粱的委托理财客户同时也是德隆的客
户，这些客户也要求德隆还钱。
    2001年德隆的目标扩张为依托资本市场整合中国传统产业的“国际化战略投资公司”，德隆
两翼齐飞。产业一翼，德隆斥巨资收购了数百家公司，所涉行业含番茄酱、水泥、汽车零配件、电动
工具、重型卡车、种子、矿业等；金融一翼，德隆控股或参股的金融机构达到21家，金新信托、北方
证券、泰阳证券、德恒证券、恒信证券、中富证券、健桥证券、伊斯兰国际信托、新疆金融租赁、新
世纪金融租赁、大江国投、昆明市商业银行、株洲市商业银行、南昌市商业银行等一一被德隆纳入麾
下。
    收购或参股后，德隆便露出张扬面目，这些金融机构的大量资金很快通过挪用、抵押、担保
等手段流失于德隆庞杂的体系中。
    勒在德隆脖子上的绳索越收越紧。其问，锟监会对德隆的背景作了调查，德隆的一些控股计
划未得锟监会批准。2003年年底，  “德隆系”的股价开始下跣。2004年3月，唐万里接受媒体采访时
终于表示，德隆进入银行业的时机并不成熟。
    此时，锟监会向各地锟监局正式传达风险提示，称有德隆等l0家企业(其中大部分为民营企
业)运用金融手段过度膨胀，可能会给银行造成大量不良贷款。据锟监会调查，德隆通过关联公司互

保、股票抵押等方式，在整个银行体系的贷款额高达200亿。300亿元。如果再加上银行资金通过委托
理财、证券公司三方委托贷款等渠道等为德隆所用的部分，德隆占压的银行资金总额高达四五百亿
元。
    事后在检察机关的讯问笔录中，唐万新承认，德隆每天都有到期无法兑付的资金，导致发生
客户游行、以自杀相威胁、砸证券营业部等事件，为了应付危机，唐万新等人每天都要开“头寸
会”，根据每天下属金融机构的日现金余额排列解决危机的顺序，能拖就拖。
    虽然中国人民银行发布的《贷款通则》对股权贷款有着严格限制，但德隆私下里就是要不声
不响地做成大局。德隆就是要做大，大到“成为市场的一部分”，大到不能死。“我借l000万我是孙
子，我借l000亿我就是大爷。”在中国，许多人信奉这个，世界人民也信奉这个。虽然长投短融是德
隆的致命伤，但这同样是银行的致命伤，大家绑在了一起。德隆不是在做企业，而是在整合行业；不
是在整合行业，而是在行使政府功能。那么，问问政府同意吗?
    德隆做大的一个象征是，此前的2002年12月，唐万里当选中华全民工商业联合会副主席。
    2003年年底，新疆啤酒花股份有限公司董事长卷款潜逃，新疆上市公司担保圉由此岌岌可
危，各大商业银行开始自查关联方贷款。
    2004年3月，全国“两会”上，身为全国政协委员的唐万里提交了一份关于产业投资基金的
提案，  “加快从目前处于私募状态下的产业投资基金向公开化、透明化的公募形式转变，对监管者来
说也是一件好事，对投资者也是一种负责任的态度”。
    就在4月中央电视台的一期《对话》节目中，唐万里还对坐在台上的工商联主席黄孟复说：
“像我们这样的民营企业既没有国企的资源优势，也没有跨国公司及合资公司的资本优势，希望工商
联能在制度安排上作一些突破。”
    但接着，4月13日，合金投资跣停；4月16日，新疆屯河跣停，同日湘火炬跣停。到6月30
日，湘火炬从l月30日的每股l5．31元跣到每股3．33元；新疆屯河从1月30日的每股l4．42元跣到每股
3．30元；合金投资从3月31日的每股26．95元跣到每股4．36元。

    王世渝曾任德隆高管，他讲了德隆最后的故事：2004年4月18日，他和万通集团董事局主席
冯仑见面，冯仑说他以民生银行董事的身份提议召开民生银行董事会，提出由民生银行与德隆进行战
略合作的方案，并在人民大会堂把这个消息发出去，让所有的债权人放心，这样德隆的资金链就缓和
下来，信用得以恢复，到时候再谈重组。其后多少天大家都在忙这个事，中间还有员工们用自己的钱
支撑德隆老三股股价的壮举，老三股逆市而上，惜乎半天就被打回原形。在4月的倒数第二周中，德
隆与民生银行的合作几乎谈成了，唐万新几乎说动了民生银行的高管接受他的合作方案，甚至准备好
了新闻发布会，此时，在民生银行大楼里，突然有人告诉唐万新，警察来抓他了，就在楼下。唐万新
慌了，当即仓皇而去。此前，在各个地方，已有各路债主带着各地警察要抓唐万新。
    德隆全面崩盘，德隆倒下了。
    2004年4月，唐万新逃亡缅甸，唐万里留在北京与政府沟通。中国人民银行副行长吴晓灵表
示，唐万新必须回国，德隆必须自救，国家在德隆自救的基础上适当出面帮助化解风险。在唐万里的
劝说下，2004年了月18日唐万新回国，接受政府调查。此刻，树倒期狲散，德隆高管们纷纷内讧。唐
万新对此深感失望，他曾幻想力挽狂澜，提出了重组德隆计划。然而，托管德隆的中国华融资产管理
公司有自己的想法，态度冷漠——德隆已不是你唐万新的家当了。年底，唐万新被关进武汉看守所，
学考古学，这里没有讨债人。
    “原以为唐万新会像托普软件的宋如华和达尔曼的许宗林一样，跑到国外当寓公，没想到他
却回来了。”是什么原因使唐万新回国?一位德隆员工说，从唐万新的性格来讲，他有一种英雄情
结，喜欢被人仰视、被人尊重，他不大可能像宋如华一样夹着尾巴逃亡一生。
    唐万新说：  “我决定回来就有进去的准备，只要保我一条命，10年以后出来还是一条好
汉!”
    德隆这只倒霉的蝴蝶将风暴也煽到了德国。
    2004年10月19日，德国飞机制造商仙童多尼尔有限公司因为被失败的728型支线客机计划拖
累，宣布破产。仙童多尼尔公司成立于1922年，曾经在二战中生产过水上飞机、轰炸机和战斗机。

2002年，公司陷入了严重的财务危机。2003年，德隆集团表示了收购728系列研制项目的意向。仙童
多尼尔公司非常兴奋，德隆不只是一根救命稻草，而且可能是仙童多尼尔公司打开中国市场的金钥
匙。
    随后，德隆宣布将正式启动收购728项目，并调拨了几千万欧元作为先期投入。此事曾在德
国经济界轰动一时，中国媒体也欢欣鼓舞。但是很快，德隆就出事了。其实，德隆在收购仙童多尼尔
公司时已经在走下坡路，但德隆仍然决定出重金击败俄罗斯对手，收购仙童多尼尔。
    谈到当时收购仙童多尼尔公司的原因时，德隆欧洲分公司原总裁朱家刚说：  “像飞机这种大
强度的投资，一般都有国家的支持，但后来发生了意想不到的事情，融资问题从始至终都没有解
决。”