STAQ定位法人股
    出书，办讲座，调研证券市场，帮着沪深兄弟建交易所，张罗国际研讨会，忙前忙后，山忙海忙，人家的田肥
了、牛壮了，  “联办”却忽然发现自己两手空空，扎煞着不知该抓挠什么。
    1990年3月8日，  “联办”总干事宫著铭提到了纳斯达克，提到了自动报价系统。
    宫著铭说：  “根据外国的情况，证券交易分为两种，一种是场内交易，一种是场外交易，也叫柜台交易。这两种
各个国家都是分开管理。进交易所的一般是大公司，场外交易的大多是小公司。另外，股票在交易所，债券在柜台。”
    “以美国为例，美国最大的交易所是纽约证券交易所，会员有1300家，上市股票有i000多种，但美国有一个自动
报价系统，它在华盛顿，上市的股票有3万多种，会员有6700家，其中有些同时又是纽交所的会员。从交易量来讲，原来
纽交所比自动报价系统大，但1989年后者超过了前者，因为后者没有地区和时间限制。”
    “我们之所以设计这个自动报价系统，实际上是受了美国纳斯达克的启发。这样在我国形成了上海的场内交易和
北京的场外交易，也便于一些边远地区和小公司通过自动报价系统进行交易。”
    “‘联办’把它的‘证券交易自动报价系统’定名为STAQ。”
    STAQ看上去和纳斯达克相似，但差别很大。STAQ当时有10家上市公司，但它交易的是不在沪深两个交易所交易的
法人股，这才真的是中国特色：中国上市公司不仅有流通股，还有不能流通的法人股，这在世界上是独一无二的。l992年
发行法人股的定向募集公司有3000多家，绝大多数无法在深沪两个交易所上市。到1994年了月i日《中华人民共和国公司
法》正式生效，宣布停止批设股份募集公司时，这一数字已突破了6000。给法人股设立一个单独的交易市场，这既是STAQ
的历史性市场定位，也为它的短命埋下了伏笔。
    中国人民银行针针见血
    “正确的路线确定之后，干部就是决定因素。”干部怎么想怎么做，利益又是决定因素。
    “联办”挂靠国家体改委，便拽着体改委往上打报告。国家设立体改委本来就是想督促实权部门分割自己的利益
的，但靠体改委自己单打独斗很难成事。于是，1990年10月，  “联办”又起草了一份以国家计委、财政部、中国人民银行

和国家体改委的名义筹建STAQ的联合通知，琢磨着各家首长大笔一挥便大功告成。
    但中国人民银行很快就回复了，针针见血：
    报价系统作为服务性金融机构，应由筹备单位按正常手续向中国人民银行提出申请，中国人民银行将根据有关规
定进行审批；在没有履行正式的申报手续之前，在由中国人民银行会鉴联合发的通知中，提出由中国人民银行协助办理注
册登记手续也是不合适的；经中国人民银行行务会议讨论，决定由中国人民银行筹建报价系统；证券交易研究设计联合办
公室是几家公司出资聘请专业人员进行专题研究的非正式机构，国家主管部门也从没有委托“联办”筹建报价系统，我们
建议，  “联办”证券报价系统筹备工作最好并入中国人民银行报价系统，纳入中国人民银行的统一管理轨道……
    高潮在恐惧与不适中降临
    “联办”的分立倾向遭到坚决阻击。
    这里有经济理论问题：作为央行的中国人民银行，是不是应该统管银行、证券和保险业?STAQ这样一个具体的市
场设施在行政上纳入中国中央银行是否合适?
    这里更有利益问题。1978年之后，中国人民银行从财政部独立出来，后来又从中分出工农中建四大专业银行，中
国人民银行变成行政管理部门。之后保险公司也分立出来，又滋出了国债，再生出股票。在此消彼长的过程中，中国人民
银行的地位将会如何?具体到国库券，这是财政部的项目。历史上财政与银行交道太多了，不打不成交。而为国库券的流
通，承办者又是“外来户”国家体改委及非正式机构“联办”这些个体户，对中国人民银行来说，这块痒痒肉不好挠。
    STAQ终于没有纳入中国人民银行，四部委的通知也最终没有成文发出。在此前后，中国人民银行报价系统征集会
员的通知也发出了。
    1990年12月5日，STAQ在北京人民大会堂举行开通典礼。中顾委常委张劲夫、财政部副部长项怀诚、国家体改委
副主任贺光辉和刘鸿儒、北京市副市长陆宇澄出席。
    STAQ位于北京崇文门饭店，当日已联通北京、上海、广州、海口、武汉和沈N6城市l了家证券公司。第一笔异地
交易是在海通证券和中国信息信托投资公司之间进行的，交易过程用时8分钟。当日交易总额385万元。
    这样，1990年12月，以上海证券交易所、深圳证券交易所和北京STAQ两所一网的建立为标志，中国证券市场诞
生。转年，中国人民银行的报价系统SET(中国证券交易系统)成立。

    2000年，上海作家卫慧的书《上海宝贝》被禁了。这书里有一句话很适合l0年前的中国证券市场建立时的情形：
“高潮还是在恐惧与不适中降临了。”
    中国证券市场的产生，有点像中国共产党的发展轨迹。
    在新中国成立前中共历史上，革命根据地只有两个从未倒过，一个是延安刘志丹、谢子长，一个是海南琼崖纵队
冯白驹。l934年瑞金革命苏区不行了，留下些伤残之士打游击，主力部队奔向延安。而孤悬海外的红色娘子军们，愣打着
赤脚迎来了革命高潮。
  北京就是瑞金。
  上海就是延安。
  深圳就是海南。