时逢上海正筹划开发浦东，便把设立上海证券交易所也写进开发方案里了，在一个大筐里埋上个小辣椒，看北京
怎么反应。
  北京没有驳回。
  上海加快了步伐。仅在1990年，上海就开了两个证券市场的国际研讨会。一个是5月与北京“联办”合搞的发展
证券市场国际研讨会，中国国家体改委副主任刘鸿儒、中国财政部副部长张佑才、中国人民银行上海分行副行长罗时林、
法国里昂信贷银行证券公司董事长戴维逊、美国摩根士丹利公司香港总经理皮卡德等业内人士参会。半年后，lo月中旬，
发展上海证券市场国际研讨会的规模更大，会议邀请到了美国国际集团(AIG)董事长格林伯格、美国前财政部长威廉·
西蒙、美国前国防部长温伯格、法国里昂信贷银行副总裁菲利浦·沙委朗等。在会上，朱镕基将l6张电真空(即“老八
股”中的真空电子，现为广电电子)股票送给了外国客人。电真空股票面值为i00元。
    注意这个美国国际集团董事长格林伯格，l992年其麾下友邦保险进入上海，并在之后20年里成为中国内地独此一
家的外资独资寿险公司。

    对证券交易所的造势不是给上海人看的，甚至也不光是给北京人看的，所有这一切也不是一个人或几个人的意
愿。李祥瑞回忆道：  “当时，朱镕基对我和龚浩成说，你们两位不用害怕，出了事我和刘鸿儒负责，你们两位还在第二线
呢。一年后上交所成立了，我遇见朱镕基又提起这件事，他告诉我，在筹建交易所之前，他曾当面向Xlj4,平报告过，邓小
平说：  ‘好哇，你们干嘛。’”
    有人认为，当时搞交易所，政治意义大过实际意义。
    如果说上海缺煤缺铁缺地皮，最不缺的就是股票，不缺交易所。
    中国最早的股票记录是l859年，上海美商琼记洋行定造的第一艘轮船“火箭号”10万元造价中，就有中国人八股
1万元，有点像今天的农民工带资入伙。洋务运动推出了第一只中国人自己的股票，l877年，官督商办的轮船招商局在上
海共招商股3了万多两银子，与今天的国有民营类似。
    上海的交易所更是多得可关。汪荣祖和李敖合著的《蒋介石评传》里提到，192 1年夏秋之际竞有140多家交易所
茁壮成长。中国共产党执政后，天津的证券交易所存活了三年，北京的交易所苟且了两年半，到l952年了月关掉了；上海
最干脆，l949年6月10日宋时轮指挥解放军包围了上海证券大楼，捉去了238个人，封掉了证券交易所。上海市长陈毅大
关：这是打了一场经济上的淮海战役!
    讲陈毅故事的人叫林乐耕，l990年时了4岁。林乐耕16岁从乡下出来到上海华商证券交易所做练习生，用毛笔写行
情。至f]20岁时攒了点钱，就自己开了问叫做“乐茂”的证券号，好像也不用证监会批，做期货对敲交易。l948年蒋经国在
上海打“老虎”，把林乐耕抓了进去，有幸和上海纸头大王魏沛霖、林维屏和荣洪源关了59天，号称“四只老虎”，这荣
洪源乃荣毅仁的堂哥。后来请得章士钊大律师来辩护，无罪释放。陈毅来的时候，林乐耕正好不在所里，有幸逃脱。
    上面能tESTOCK吗?
    建一个证券交易所有许多活儿要干，招兵买马找房子，筹钱派款定规矩。甚至，当年需要50条电话线，还是上海
市领导亲自出面才解决的。但什么是最重要的?
    上海证券交易所采用会员制还是公司制?上海可作为会员的证券公司只有三家，上海申锟证券公司(简称申锟证
券)、上海万国证券公司(简称万国证券)和上海海通证券公司(简称海通证券)，必须解决地域限制问题。另外，交易
所的经营品种主要还是想搞股票，但当时比较成型的股份制企业才1 1家，能够上市的只有6家，原计划搞到二三十家，不

知两三年内能否做到全国联网，是不是应该先以经营国债为主?再有，交易所的筹备经费如何解决，要不要市政府出资?
最后一点，管理机构怎样设置，是否有必要设立专门机构，如管理委员会，与市政府和中央有关部门应是什么关系?
    当年上海的麻烦是，每年都有两三亿的资金外流，所以，上交所起步是先搞地方统一市场，还是一开始就吸收外
地会员公司?这事拿不定主意。北京“联办”坚持只有建立全国性证券交易所，通过梯级辐射网络，形成集中统一的交易
体系，才能够解决局部地区资金外流问题。
    上交所的名字也关系重大。上海证券交易所的“证券”一词的英文译名为Securit ies，意为抵押品，泛指证券、
债券，而没有像国际上所通用的直指股票的Share或Stock。李祥瑞是这样解释的：  “当时译成Secur i t ies也符合我们股
票少证券多的实际情况，但也确实怕写Stock上面不批。”
    申锟证券总经理阈治东回忆：  “上交所筹备工作展开后，中国人民银行上海分行副行长罗时林带队去香港考察，
每到一地他就问人家，你们是证券专家，请教一个问题，如果股票价格涨得太快了，有什么办法把它压下来?在香港联交
所，理事们听了很奇怪，问为什么要把它压下来?回答说涨得不合理。香港人说，只有人为制定的价格才是不合理的，市
场通过供求形成的价格都是合理的。这个回答给我留下了深刻的印象。罗行长性格开朗，善于言谈，一路上给我们讲养生
之道，但回来不久便查出胃癌晚期，两年后去世，年仅48岁，令人惋惜。”
  上交所开业三大券商捧场
  上海股市阴冷。如果1987年11月1日股价为l00％，l989年1月底就是l l6．6％，l989年了月底陡降至89．3％。许多人
以为股票完了，改革要歇歇了。
    谁知，1990年春，朱镕基访问美国、新加坡等地，在抵达最后一站香港时，朱镕基在一个记者招待会上不动声色
地说：上海证券交易所将在年内成立。
    交易所突然之间就要横着蹦出来了。如果朱镕基关于建立上交所的海外放言没能实现，对上海、对中国、对他本
人，将造成何等影响?但他心里是有底的。当时国内急需重新鼓起人们对改革的信心和热情，国际上亦要消除各方疑虑，
特别是打破西方国家的制裁。创办证券交易所应该是一个恰当的选择，响亮，瞩目，意味深长。
    朱镕基当有此考虑，当受此托付。
    1990年12月19日，上海举行上交所开业典礼，上海市市委书记兼市长朱镕基致开业词，副市长黄菊、香港贸发局

主席邓莲如女士、国家体改委副主任刘鸿儒等出席，上交所总经理尉文渊敲锣开市。
    上交所采用了先进的电脑交易系统，使交易指令传输、撮合成交、证券过户、清算交割、信息检索与储存高效运
作。上交所是一张白纸，画啥都成。而纽约证券交易所等老牌交易所要玩电脑，先要废了传统的大呼小叫、手舞足蹈的习
惯，比上交所累。
    开业当日有30种证券上市，国债5种，企业债券8种，金融债券9种，股票8种。第一笔交易对象是电真空股票，由
海通证券抛出，3秒钟之内便被万国证券抢去，被宣布无效。再次竞价，申锟证券吃进，成交价365．了0元。
    相隔41年后，上海终于又有了股市。
    上交所位于上海黄浦路浦江饭店底层，到l991年5月3i日止，实际开市日i l4天。这i00多天来，交易总额为
32．29亿元，其中债券交易占了九成，股票交易占一成。也就是说，股票交易额为3．22亿元，日均交易额只有280万元。
    当时在上交所上市的企业有8家，股票面额不统一，有10元、50元和i00元。浙江凤凰(600656)是唯一的非上海
本地股，是浙江省兰溪市国有企业，市值i．275亿元，把它拉到上海是为了体现上海市场的全国性。爱使股份(600652)
是一家制造仪表器材的公司，1989年的销售收入仅405万元。事实上，爱使股份原先的总股本只有40万元，中国人民银行
起先不同意它上市，爱使股份通过1配i、1送2，股本一下子增加至fj2T0万元，终于上市，使得上交所开业时凑足了“八大
金刚”。
    8家上市公司中还有两家关联企业，飞乐股份(600654)和飞乐音响(60065i)，俗称“大飞乐”和“小飞
乐”，前者有员i]52700人，后者只有50人。“大飞乐”的总经理是“小飞乐”的董事长，两家公司整个一父子关系。实际
上，  “小飞乐”的发起单位之一便是“大飞乐”的前身上海飞乐电声总厂，但从股份制的资历而言，  “小飞乐”成立于
1984年，  “大飞乐”1987年出生，先有子后有父。1986年xF4,平送给美国纽约证券交易所董事长约翰·费伦的股票便是
“小飞乐”。
    “小飞乐”、爱使股份和另一家延中实业(60060i)有一个共同的特征，就是没有国家股，当时被称为集体企业
或街道企业。身份最高贵最富国企意味的是真空电子(600602)，1989年它在全国i00家电子企业中销售额排名第十二，
利税总额第二。真空电子在199 1年6月的市值是8．6亿多元，占上海股市总市值的605以上。不过，真空电子就像后来许多
大型国有上市公司那般，投资者不大喜欢，却又无法忽视它。真空电子最有名的事件是，首任董事长薛文海公开扬言中小

股东无足轻重，令市场愕然。
    8家上市公司(除了上述6家之外，还有申华实业(600653)、豫园商城(600655)有一个共同之处——每年都分
红，且股息率很高。于是，这些股票当时即使不能交易，其股息也很诱人。高股息是和当时的高通胀联系在一起的，股息
率多是18．75％，这正是当年一年定期储蓄存款的利息率。
    如果上海没有股市，就像上海没有外滩、上海没有张爱玲一样。