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我实在不了解为什么有些可能的买主会相信卖方提出的预估数字．查理和我连看都懒得看它们一
眼。我们一再谨记一位拥有跛脚马主人的故事．他牵着病马去给兽医看： “你可以帮帮我吗?我实在是搞
不懂为什么这匹马的表现时好时坏。”兽医的回答正中要害： “没问题．趁它表现正常的时候．赶快把它
卖掉。”在并购世界中．这样的“跛脚马”往往被装饰成圣物到处行骗。
在伯克希尔．我们无从了解这些有意从事并购的公司到底为什么会做出这样的举动。与他们一
样．我们也面临一个先天的问题．那就是卖方永远比买方了解内情．所以很自然．他们一定会挑选卖出的
最佳时机．也就是当“跛脚马”表现得都很正常的时候。
——l00j年巴菲特致段东匣
背景分析
尽管面对先天的信息不对称的劣势．
实没有策略!
伯克希尔从来没有固定的并购模式．
巴菲特还是有自己的绝招来应对．其中最有力的策略是他其
也没有一年一定要成交多少次的指标。若有以上两者．就意
味着在牛市时注定会以离谱的价钱成交。在这样的心态之下，巴菲特随时可以客观地将并购案与其他潜在
的几十种投资机会作比较，其中也包括经由股票市场买进部分股权。
行动指南
无论是投资整个公司还是买入一部分股权，通常我们都处于信息弱势方，故此必须如巴菲特所
说“不看准就不挥棒”。
(责任编辑：zhi) |
