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保险业不像其他大部分的行业．所谓的产能只是心态上的而非实质的．只要它认为适当．保险业
者可以接下无限量的保单．这期间只受到主管当局与工会评比的压力．公司与主管当局在乎的是资本的适
足性．越多的资本当然是越好．也代表可以簦下更多的保单．就算是标准的商品化企业．如钢铁或铝业．
要增加产能还要一定的前置期间；而在保险业．资金却是可以随时取得．因此供给不足的情况可能马上就
会消失。
这就是目前实际发生的状况．在去年总计有15家业者大约募集了30亿美元的资金．使得它们可以
吃下所有可能的生意．而且资金募集的速度越来越快。照这样下去．不用多久马上就会面临杀价竞争的情
况．然后获利也会跟着受影响。
——l08j年巴菲特致段东匝
背景分析
伯克希尔雄厚的资本结构堪称业界之最．随着市场的紧缩．这种能力显得愈发珍贵．可以让伯克
希尔从容地逆势扩张。实际上．巴菲特多年来在资本市场的看家利器就是在熊市中拥有大量的现金．以及
超人的胆识。
行动指南
保险公司若扩张过度．则有未来亏损甚至流动性不足之忧；若是钢铁、纺织、航空之类的行业．
则很可能面临全行业集体崩溃的危险．资产越重则危机越深。相反．若是可口可乐之类的企业．其扩张的
最大武器是无形资产．不用供它吃喝．就算市场不景气．忍忍也就过去了。
(责任编辑：zhi) |
