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大部分的事业投资除非持续投入大量的资金，事实上所谓获利提升的空间极为有限，这是因为大
部分的企业无法有效地提高其股东权益报酬率——即使是原先一般认定可自动提高报酬率的高通胀环境也
是如此。
让我们对这个把债券当做投资的个案进一步说明：若你决定将每年12％报酬的债券利息收入继续买
入更多的债券，它就好比你投资一些保留盈余继续再投资的一般企业一样。就前者而言，若今天你以l000
万美元投资30年票面零利率的债券，N 30年后即20 1 5年你约可得N 3亿美元。
换句话说，我们投资债券就好像把它当成一种特殊的企业投资，它具备有利的特点，也有不利的
特点，但我们相信若你以一般投资的角度来看待债券，将可避免一些头痛的问题。
——l984年巴菲特致股东函
背景分析
一般人认为巴菲特只买股票不买债券，其实他也买，他甚至也投资金融衍生品，在不久前“次贷
危机”导致的金融衍生品大渍灭中，他还刚刚出售了一大笔认沽权证。
但是，无论什么投资，巴菲特运用的原则是一样的。
行动指南
追求一个超越通胀的稳定回报率，然后用时间和复利来扩大你的收益，这就是巴菲特在股市、债
市上通用的原则。
(责任编辑：zhi) |
