；夹定公司盈利能力首要的和根本的环境因素是行业的竞争结构。
迈克尔·波特的《竞争战略》提出五种竞争作用力共同；夹定了行业的
竞争强度以及盈利能力，决定着行业竞争的激烈程度和利润的最终潜
力。国家的产业政策包括行业政策法规、税收及财政补贴等，也会对
行业的发展速度、方向及竞争方式产生很大影响。政府会选择一些对
社会经济发展起决定性作用的支柱行业，在投资、资源配置等方面给
予优先保证，在税收、财政补贴方面给予倾斜。如能源、交通、通讯业
的落后已成为我国经济发展中的“瓶颈”，这些行业都被列为优先发展
的行业，将会有一些保护性、鼓励性的扶持措施。从长远看，选择这些
行业的股票风险较小，收益较稳定。

    迈克尔·波特的五种竞争作用力：新竞争者的进入威胁、现有竞
争者的对抗、替代品的威胁、买方的议价能力以及卖方的议价能力。
    进入威胁：行业的新进入者会对价格和利润造成巨大的压力。甚
至新进入者还没有进入行业，就已经对价格构成了巨大压力，因为高
价格和利润会驱使新进入者进入行业竞争。所以行业壁垒是行业获
得盈利能力的重要；夹定因素。进入壁垒有多种形式，例如与客户的长
期合作关系由此而产生的客户忠诚度，企业自身的品牌优势或者相关
的专利特有技术优势等，行业累积的历史经验和企业文化等。投资者
在选择股票时必须要考虑到新进入企业可能带来的威胁。
    现有竞争者的对抗：竞争的激烈程度。当所处行业增长缓慢、有

众多势均力敌的竞争对手或者行业的退出壁垒较高的时候，行业的竞
争将异常激烈。于是在市场中就会出现各种价格战和非价格战，导致
企业的边际利润下降。尤其是企业在几乎是同质的产品市场上进行
竞争时，它们就会承受相当的价格压力。
    替代威胁：如果一个行业的产品存在替代品，那么就意味着它将
面临着与相关行业进行竞争的压力，企业向消费者索要高价将会受到
限制。投资者应当选择替代产品威胁小的行业进行投资。
    公司产品买方的议价能力：如果一个采购者购买了某一行业的大
部分产品，那么它就会掌握很大的谈判主动权，进而压低购买价格。
投资者在选择股票时，要选择买方的议价能力小的行业。
    公司供应商的议价能力：如果关键投入品的供应商在行业中处于
垄断地位，它就能对这件产品索取高价，进而从需求方行业中赚取高
额利润。投资者必然要选择供应商的议价能力相对较小的行业。