也即股市提供直接投融资渠道和途径，促进社会储蓄向投资转
化。从企业角度来看，企业融资无外乎是内源性融资与外源性融资
两条渠道。企业向外筹措资金主要通过两种渠道：一是向金融机构
借款或发行债券。这部分融资存在利率高、于续繁等成本大的缺
点，且固定期限，到期必须还本付息。二是通过在股票市场上发行

股票向社会筹资。这部分融资具有使用期长、积累性高、小用归还
本金的特点，能满足企业牛产经营的长期需要。同时，股票市场也
为广大的居民家庭提供了直接参与企业投资的渠道，丰富了居民的
家庭金融资产品种，而股票价格攀升还直接增加了家庭的金融
财富。
    托宾的q值理论，将q定义为金融资产的市场价值与其重置成
本之比。按照q理论，在存在资本市场的条件下，货币供给的变动
会通过利率结构的变动而改变货币与真实资产的相对吸引力，从而
使资产发生明屁替代，最终导致投资以及收入的变化，即货币供给
与经济增长之间的传导机制为：
    朋。f—r J，一叮T—Jf t—y f    (2．3)
    q值还对股价刺激投资做m了最有力的解释。只有当q>1，股
价卜扬，重置成本保持不变或变化很小时，便会对投资产生激励作
用。q的高低决定了企业的投资愿望，如果q很大，则企业的市值
高于其资本的重置成本，相对于企业的市值而言，新的厂房和设
备的投资比较便宜，冈而企业可通过发行股票获得价格相对低廉
的投资品，从而增加投资，经济显现出景气态势。反之，如果q
很小，企业的市值低于其资本的重置成本，则投资萎缩，经济不
景气。