企业与竞争对手的差异化，体现在一个企业提供与竞争对手不
同的产品或服务，以至市场上大部分顾客比较偏爱这种企业产品或
服务。这种差异化是竞争优势的根本来源。因此，可以说，竞争优
势的核心就是差异化。
  具有差异化竞争优势的企业，它的产品虽然与竞争者生产成本
相近，但能够为顾客提供更多的价值；即使生产成本高于竞争对
手，但产品质量却明显高于竞争对毛即使生产成本明显高于竞争
对手，但能够为顾客创造更多的价值。
    巴菲特将差异化竞争优势称为“经济特许权”，他在伯克希尔
1 991年年报巾指出：“如果一家企业的产品或服务具有如下3个特
定的特点：第一，产品或服务有广阔的市场；第二，被顾客认定为
找不到其他类似的替代品；第三，不受价格上的管制。那么，这家
企业就有“经济特许权”，具有对所提供的产品与服务进行主动提价

的能力，从而能够赚取更高的资本报酬率的企业。”
  分析巴菲特所投资的企业，如可口可乐、《华盛顿邮报》等，在
其所在的竞争细分市场上，都是绝对的市场领导者，并且非常注意
与竞争对手形成良好的竞争关系，以保持稳定的市场结构。
    巴菲特曾经将企业的特许权价值描述为一条环绕企业城堡的护城
河。这些特权给企业加装了一道安全防护网，使其在多变的商界里多
了一些保障。巴菲特曾经以吉列作为例子来说明白己的这_观点：
    “世界上每年要使用2000万到3000万片刮胡刀刀片，其中有
30％是吉列生产的。在有些国家和地区，如墨西哥和斯堪的纳维
亚，它们都占有90％的市场占有率。刮胡刀是人们日常生活中不
可缺少的用具，而吉列一直是一家致力于开发更好的刮胡刀的公
司，而且它有着极高的市场占有率，在消费者心中具有不可取代的
地位。正如我们所知道的，刮胡刀是我们每天都要用到的东西，你
只需每年花上20美元，就可以得到极为舒适的刮胡须体验。而大
多数男人在有过这样的体验后，便倾向于不再更换别的品牌了。”

    由于吉列所提供的产品是人们的生活必需品，而且这种需要不
会随着时间、环境的变化而变化。正如巴菲特所说的那样：“当你
躺在床上，仅仅想到在你睡觉时，全世界大约有25。[i男人的毛发仍
在生长这一点，你就会有非常舒服的感觉。在吉列工作的人大概不
会有睡眠问题。”
    从踏入投资业起，巴菲特便对这种具有特许权的公司有着极为
浓厚的岁∈趣。在他看来，在普通企业遭遇危机的时刻，那些特许企
业虽然也可能受到影响，但它们的特许地位却是不可动摇的。而且
在这样的困难时刻，股价一般都会下跌，然而这对巴菲特来说，正
是买入的大好时机。在美国运通公司l 963年遭遇色拉油丑闻时，股
价也曾一度大跌。但巴菲特看到，这一丑闻不会危及运通在旅行支
票或是信用卡上的特许地位。所以，他没有理会企业的资产负债表，
而是看到了运通由于特许权而建立起来的稳固地位，进而大胆买入
其股票，成为巴菲特投资生涯rfl最为成功的交易之一。
    如果你理解了所谓“特许型”企业，你便不难从成千上万只股
票巾将它们找出来，如果你恰好以一个合适的价格买入，并打算长
期持有的话，那你的投资几乎是零风险的。

占领战略上的核心竞争优势
  我们只要简单地分析一下世界500强企业，就会发现几乎无一
不是在技术诀窍、创新能力、管理模式、市场网络、品牌形象、顾
客服务等方面具有核心竞争力。而核心竞争力正是这些公司在战略
上的核心竞争优势，这种战略上的核心竞争优势使其在所属产业内
取得巨大成功，成为股票市场上的超级明星企业。