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“盈余”这个名词有一个明确的定义．而当盈余数字再加上会计师无保留意见的背书后．单纯的
投资人可能就会以为它是像圆周率一样经过计算．可以到好几个小数点般精确。
然而事实上．当公司盈余数字是由骗徒所主导时．盈余可能像油灰一样脆弱．当然到最后真相一
定会大白．但与此同时一大笔财富可能已经换手．许多美国财富传奇确实就是靠着这种会计数字假象所刨
造出来的。
——l000年巴菲特致段东匝
背景分析
除了数据的真实性．还有两项因素使得伯克希尔的成绩显得更为出色：
第一．旗下的企业明星们几乎完全不靠融资杠杆．几乎所有的主要设备都是自有的而不是向外面
租的．仅有的负债可以由自有的现金完全抵消。
第。．伯克希尔的获利并不是来自像香烟或是石油这些拥有特殊经济形态的产业．相反它们是来
自一些再平凡不过的产业．诸如家具零售、糖果、吸尘器甚至是钢铁仓储等。得来不易的报酬主要是靠优
秀杰出的经理人后天的努力．而非先天的产业环境优势。
行动指南
可靠的赢利来自常识范围内可以确认．没有使用太多会计修饰手段．并且不依赖行政垄断等特殊
手段的现金流。
(责任编辑：zhi) |
