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用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西．简直不可理喻．即使你成功的概率是
i00：1．或i000：L如果你给我一把枪．弹膛里i000个甚至i00万个位置．然后你告诉我里面只有一发子
弹．你问我要花多少钱才能让我拉动扳机．实际上我是根本不会去做的。你可以下任何注．即使我赢了．
那些钱对我来说也不值一提；如果我输了．那后果是显而易见的。我对这样的游戏没有一点兴趣。
我所不能理解的是．这l6个如此高智商的能人怎么就会玩这样一个游戏．简直就是疯了。在某种
程度上．他们的决定基本上都依赖于一些事情。他们都有着所罗I'1兄弟公司的背景．他们说一个六或七西
格玛的事件(指金融市场的波动幅度)是伤不着他们的。他们错了．历史是不会告诉你将来某一金融事件
发生的概率的。
——l008年巴菲特在傍罗里达大学商学荒拘演讲
背景分析
在一个问题上．巴菲特和索罗斯的见解是一样的：历史的统计规律对预测未来毫无帮助。两位投
资大师都这样认为．可见此话极有见地。有人迷信历史总是重复的．其实历史不重复的时候多得很．而且
即使重复你也不知道它何时开始．频率如何。因此．问道于过去相当于问道于盲。
行动指南
实际上．金融市场上所谓的“肥尾理论”“肥尾理论”是近年来金融学中一个热门议题．它是
对“钟型曲线”理论中的“长尾理论”的一个补充和修正。简而言之．它告诉我们很多看起来概率很小的
事件．往往有着不同寻常的高发的风险会毁掉这个模型的有效性。 “长期资本管理公司事件”和“次贷危
机”都证明了这一点。——作者著再明确不过．曾被认为概率小到一亿年也不会发生一次的系统性国际金
融崩溃在近30年里就发生了两次：一次是俄罗斯政府破产．它直接拉响了长期资本管理公司的末日丧钟；
另一次是“次贷危机”。
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