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但是，个人投资者在华尔街上变得越来越不重要了，他们越来越多地将资金交
给机构投资者去管理。在20世纪60年代，参与股市的个人投资者数量翻了一番，但是
他{i]l19交易量在华尔街全部交易中所占的份额却无情地下跌了。在196 1年，个人投资
者的交易量占纽约证券交易所总交易额11勺5 1．4％，机构投资者占26．2％，剩下的是交易
所会员公司用它们自己il9ⅢK户所进行的交易。然而到了l969年，机构投资者所占的份
额已经上升到了42．4％，个人投资者所占交易份额则下降到了3 3．4％。
除了个人投资者的数目不断增长和机构投资者的投资组合更为多样化以外，交
易量稳步增加的另一个重要原因是这些机构投资者投资组合的换手率大幅上升。人{i]llg
目光越来越多地关注在明星基金经理身上，因而对基金经理“业绩”的压力越来越大，
而用来评估这些业绩的时间殷却越来越短。在19 5 5年，平均而言，共同基金年换手率
大约为1／6，而到了l960年，50％的换手率已经是很正常的事情。
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