接下来，让我们跟随巴菲特具体探讨一下适宜的购买时机。
  第一个时间点就是趁着市场行情暴跌或经济不景气时出手。因
为当行情暴跌的时候，多数人往往会陷入恐慌，这种恐慌会吓得许
多人完全不敢出手买股。可是巴菲特却将黑色星期一(B I a c k
Monday，1 987年1 0月1 9日的全球股灾)这样的股市大崩盘视为“绝
佳的出手良机”。当股市大幅度崩跌时，几乎所有的企业都会跟着被

拖累，但对绩优企业而言，股价下跌只是短期现象，与业绩好坏毫
无关系，其股值早晚会回复到原来的水准，所以此时正是绝佳的购
入时机。
    第二个时间点则与股市行情无关。由于企业因特殊事件(麻烦
事、倒霉事】造成股价下挫的时候。例如，大型专案失败(如技术改
造、并购等事件)或产品rfl发现了不良产品时，不论是多么优秀的
企业，股价也免不了会跟着下跌。此时虽然企业陷入一些危机，但
对投资者而言却是千载难逢的投资机会。
    当然，如果股价下跌是因为企业的非法行为或其他任何致命性
原因导致，那又另当别论了。
    巴菲特在股市行情暴跌时买进股票的例了，以《华盛顿邮报》最
具代表性。1 973年初，美国股市发生了大崩盘，使得当时《华盛顿
邮报》的股价在1个月内就大跌了将近40％的幅度。可是巴菲特简
直就像是期待这个崩盘似的。当时《华盛顿邮报》的市值大约在8000
万美元左右，巴菲特认为“证券分析师们也都看见了该公司价值4
亿～5亿美元”。此外，他一向对《华盛顿邮报》的管理者——凯萨

琳·葛兰姆有着相当高的评价，再加上该公司的经营团队在行情暴
跌的情况下并没有抛售手巾持有的股份，这表明经营者们仍然对本
企业充满信心。结果，巴菲特投资了超过l 000万美元，而这l 000
万美元到了2005年，总市值已超过l o亿美元。
    巴菲特在企业发生特殊事件时买进股票的案例，则以美国政府
雇员汽车保险公司(GEICO)最具代表性。G EIC0公司的业务包括
个人财产保险与意外保险，最大的了公司是政府员工保险公司，专
为政府员工和军事人员承保其私人汽车乘客意外险，然而进入20世
纪70年代后，该公司丌始将业务扩大至较具风险性的蓝领工人平l：I2 1
岁以下的驾驶者。结果，因低估了保险亏损和逐渐增加的固定费用
而导致财务状况恶化，企业摇摇欲坠。到l 976年时，股价已由1 972
年的81美元暴跌到仅剩2美元。1 976～1 980年之间，伯克希尔公
司G EIC0可投入了4700万美元，控制了G EIC01 3％的股份。到l 980
年时，伯克希尔对GEIC0的投资增值了l 23％，价值达到l．05亿美
元，巴菲特也获得了最大的持股数额。