很多年来，有效市场理论成为绝大多数投资者所信奉的理论。
它深入人心，似甲很少受到质疑。有效市场理论认为，有关市场的
一切信息都能够正确地反映在股价上，市场是一个有效而完美的系
统，投资者的行为是理性的，所以他不可能获得高于市场平均利润
的业绩，不可能持续地战胜市场。这种思想在股市诞生以来的大部
分时间里占据着重要的地位，许多关于经济与投资的理论都建立在

这个框架之下。
  在巴菲特看来，那些信奉市场有效理论的观点，只不过是投资
者与学究们的一厢情愿罢了。他认为市场本身是一个复杂而多变的
系统，它不可能给你所要的答案。市场是一个充满了戏剧化、情绪
化、谎言与欺骗的场所，你不能真正明白它的意图，而一旦被它牵
着鼻子走，你就可能会被弄得晕头转向，失去自己的判断力。
    那么，究竟要怎么活用市场先生，投资人才能保全自己的资产?
    当巴菲特还在格雷厄姆-纽曼基金公司工作的时候，曾经向格
雷厄姆提出这样的问题：“被市场低估的股票，最后真的会上涨吗?”
格雷厄姆的回答是：“市场经常就是这么一回事。”巴菲特后来自己
也说过。
    请各位回想一下，当初巴菲特买进美国运通股份时的投资判断。
    早在1 963年巴菲特购买美国运通公司的股票时，已经开始运用
这一法则了。他将自己当时供职的合伙企业的大部分资金投进美国
运通，因为当时这家公司的股票由于一桩商业丑闻，股价从65美元
直落到35美元。巴菲特认为这是一个千载难逢的买入机会，他一举
将公司资产的40％，共计l 300万美元投在了这只暂时遇到麻烦的优

秀股票上。
    虽然乍看之]弓吝是相当大胆的投资动作，但是他对于美国运通的
强大品牌力相当有信心。理由无他，因为人们还是继续爱用他们的美
国运通卡，并没有受到该事件的影响。当时正值信用卡业界的全盛时
期，海外旅游的前景一片看好，方珩支票的使用率也节节上升。
  事实证明，在接下来的两年里，美国运通公司的股票一路上扬，
翻了3倍，而巴菲特的合伙公司从这次交易中总共赚进了2000万美
元的利润。如果巴菲特也信奉有效市场理论，那么，就不会有这笔
成功的投资。
  所以，巴菲特并不认为市场是理性与有效的。他告诫投资者：
“不要将市场看做是你的主人，也不要把它当成你的向导，你追逐的
是企业，而不是市场动向。”
    他曾提出著名的“卡片打涧的原则”来提醒投资者：“如果你一生
中只能做20次重大投资决策，就好比在一张卡片上打20个洞，每打
一次你就少一次。投资者应该以这样’Ig重帆b态来看待投资。”所以，
作为普通投资者，应该减少动轲n茳场、随意买卖的高风险投资行为。