一直以来，整个世界发生了巨大而激烈的变化。在当前这个时代，三千万汽车取代了上百万的骡子和马。到了60
年代，我们或许就有5百万架飞机取代1千万辆轿车和卡车。现在，从纽约到欧洲的隔夜航班每天都有，而这段行
程在以前可能需要3到6个月的艰苦跋涉，需要越过条件恶劣的荒原和海洋。通过我们这里的收音机，我们能够同步听到柏
林、莫斯科或者伦敦发表的演说。一个半世纪以前，如果某个国王派出使团，他要等上一年或者更久才能得到答复(“冷
却期”也在考虑之中)。现在，只要通过无线电的传播，这一任务在几个小时之内就可完成。墨索里尼在了月25日星期日
那天提请辞职，丘吉尔首相在了月2了日星期二做出了“答复”，罗斯福总统在了月28日星期三发表了最终意见。
    事实证明，即使是我们目前战争与1914~1918年战争之间的比较都是有误导性的。l914年，随着战事的爆发，股
市急剧下跣。l939年9月，当欧洲冲突成为事实时，股市却大幅攀升。自从上次战争之后，在经济、电力、机械、政治及
金融方面的产业发展，对于l943年所产生的不同结果具有很大的影响。
    基于上述原因，我们应选取更近的一段时间作为观察对象。简而言之，我们就从1929年开始谈起。
    1929年时，道琼斯平均指数处于其顶峰386点。l932年，道琼斯指数跣至其40．6最低点。这样看来，我们已经给
出了两个起始基点。无论先前其他时期的情况如何，我们将“围绕”平均指数在这段时期的表现进行分析——最高收盘
386点，最低40．6点。令我们印象深刻的就是，在这一段时期，平均指数并没有跣回至0点——而在我们经济大萧条期间，
该指数的最小值还依然能保持在40．6点——而其在经济大增长期间的最高值却只有368点。
    据此，我们可以得出这样的推论，如果你某天清早起床发现，你可以在40点的指数上“买进”，你会认为这是个
“便宜股”，而且这样的想法是完全合乎情理的。如果一连l l年都是这个价格水平，那么显然40点的指数是一笔好买卖，
于是你“在这一指数上买进”(或者说你只花了一美元就买了台收音机)。
    同样，如果里普·万·温克尔(美国作家欧文W．Irvin9所写一篇故事名及其主人公)从胡佛政权时代的小睡中醒来
——发现平均指数已经涨至fj3s6点(假设美元或黄金(作为购买媒介)的货币价值没有发生明显变化)，那么他肯定会
“在这一指数上卖出”(或者说以l l0美元的价格卖了台收音机)。
    虽然上面提到了美元及黄金的价值，但我并不想阐述这个主题，我只是想提醒你注意这样一个事实：如果美元相
对于其当前的价值下跣了15％，那么就会引发完全不同的一种情况。在德国发生的类似现象就是这方面最好的例子。在
1923年德国的通货膨胀期间，买一套衣服就要花上l万马克。显然，你不会以德国马克贬值近乎0之前的定价“在德国指数
上买进”。
    在股市交易中，我们必须将这些“相关的”因素考虑在内。黄金、租金、利率、货币、白银、工资及生活消费的
“相关”价值都是相互关联的——不过，我可不想把我们现在的主题搞得更复杂。
    然而，我还是有必要提及下列可能出现的情况。作为当前战争的后果，我们手中持有大量原来属于英国人的美国
证券，他们为了支付战争物资，便将这些证券拿到这里来出售(这发生在我国通过租借法案、决定向英国提供战略物资之
前)。由于英国当时已经耗尽了其黄金储备，所以很可能寄希望于“金本位”的彻底废除，因为这对该国来说是有利的。
实际上，英国或许可以重新创立一个“本位”以取代金本位，这基于其国家财富(包括殖民地财富)的价值，如地产、工
厂、住宅等。