对于头脑清醒的长线投资者来说，他会在得不到收益时买进股票——以低价买进——然后持股数年。当收益增加
时，他就会卖出自己手中所有的股票。事实上，他已经持股很多年了，但是，将他所投资金中的支付价格及费用利息平均
化，与他本可以通过做抵押、房地产或债券而收到的利率进行对比——他还是在特定时期内投资于普通股更划算。
    有时，投资者把自己的钱投在普通股上——有时投在债券上——有时放在银行——这取决于债券的利率和分红，
相对于股票红利的收益或几年内股票的升值潜力来说。正是出于这个原因，每当债券的价格下降，普通股的价格就会增
长。投资者会卖掉手中只有“固定”收益的债券，转头去买具有更大价格升值潜力的普通股。还有一种可能性，普通股的
红利通常高于债券或银行的利率，这一点或许是投资者可以保证的。
    对于一个聪明的投资者来说，他会依据时间因素转换投资对象，从股票转到债券或银行利率。他所奉行的原则就
是，哪里能确保最高收益就转到哪里。对于一个“优秀”的长线投资者来说，他不会将自己的收益局限于一种形式，他会
顺着收益及利率的趋势而行。不过，他的妻子却只会顺着天气而行——从佛罗里达到北方——到加拿大之后再回来。俗话

说得好：  “人生潮起潮落，若能抓住机遇乘风破浪，必能马到成功。”
    当银行有“闲散资金”时，其利率便会下降。如果人们对于资金没有需求，那么银行就无法支付利息。在交易量
已经或正在增长之前，闲散资金便会向普通股靠拢。随着交易的逐渐发展，闲散资金就会投向工厂、商品、存货及设备等
等。因此，人们对于资金的需求就会增加，而利率也会随之提高。此时，很多普通股已经大幅度上涨，因为商业图景在几
个月前就已折现出来。于是，投资者卖掉了他们手中的普通股(在获利的前提下)，然后把钱(或是以债券的形式)存进
银行，等到下次循环出现时再去取出利息——此时的普通股处于低价水平，因而适宜买进。
    很明显，为什么各种普通股在涨势中的表现是各不相同的?与不支付红利的股票有所不同，稳定支付红利的股票
并不会急剧上涨。人们对于红利的期望会使不支付红利的股票有所上涨。至于那些定期支付红利的股票，它们并没有多大
“前景”可以折现。支付红利的股票价格“相对”稳定，因为红利毕竟是一个众所周知的因素。一直以来处于“赤字”状
态的普通股正在“赢利”，在这一“预期的”转变过程中(从赤字到赢利)，普通股将会进一步上涨。正是由于这个原
因，熊市结束时的“便宜”股比“绩优”股的上涨率更高。此时，“便宜”股便处于“赤字”状态，而“赢利”才是交易
者们所盼望的前景。正是结束赤字状态并进入赢利期的“希望”，促进了这一上涨比率的提升。