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在一家经营良好的报社中，每一篇社论在发表之前都要经过好几个能力
优秀的人的审核、评厦修改。我在1908年时接任了昔拉特先生的职位。虽然主编的
处事方式会无意识地影响到他的职员，但我仍无法说出那些讨论平均指数的社论文章中
到底台有多少个人的主观想法。不过至少我和昔拉特先生在研读平均指数上采用的方法
是一致的，即采用《华尔街日报》从查尔斯-道先生那里继承而来的方法。
探查到一次空头波动的尾端
也许读者还会记得，在前文中我们提至1907年发生了一次虽然短暂但是很严
重的空头下跌，而且那次股市曾在当年1 1月2 1日跌至谷底。当年 月的最后一个星期
内，工业股票出现大幅反弹，看起来就像是空头市场中的次级反弹。这给股市晴雨表带
来了一个最困难的难题，即揭示出股市的转折点。2月5日《华尔街日报》发表评论文
且：
1 1月2 1日20只铁路股票的价格平均指数跌至新低一8 1．41点，不过昨日股
市表现强劲，收盘时，这一指数已经达到了89．1 1点，共计上涨了7_70点。这10天来，
股市只有两天是下跌的。虽然从整体上来看，目前股价仍然处于低位，未来也可能出现
成交量的收缩，但这是一次很客观的反弹行臂，来势也很迅猛。
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